微软电话会：AI需求超预期，Azure超预期主要来自非AI服务，6月后产能或受限

周三美股盘后，微软公司公布的最新财报显示。云部门扩张助力公司销售和利润超出预期，总营收增长13%，达701亿美元，调整后每股收益3.46美元。Azure云业务收入增长33%，超出预期。

在本次财报中，微软强劲的盈利数字和超预期的指引上调均传达积极信号，周三盘后交易中股价一度上涨超9%。

值得注意的是，这次电话会上，微软仅提及一次关税的潜在影响，几乎未提及Sam/OpenAI。

以下为财报电话会亮点：

AI需求超预期或致6月后产能紧张。原本希望在第四季度末实现供需平衡，但我们确实看到需求在整个季度内增长，所以在年底时我们会有些供应短缺和紧张。本季度Azure超预期主要来自非AI服务（企业客户采用加速），AI部分的超额贡献源于我们提前交付了部分GPU产能。下一季度的AI服务增长预计维持当前水平。随着模型多样性降低对单一硬件依赖，AI业务的毛利率已高于传统云转型同期水平。

今年仍将继续投入800亿美元用于数据中心建设，其中一半将投向美国本土数据中心。

微软仅提及一次关税问题，并仅限于开场白中：Windows OEM和设备收入同比增长3%，超出预期，因为整个季度的关税不确定性导致库存水平保持高位。

云服务的本质是软件驱动效率——虚拟化技术使服务器利用率提升10倍，AI时代的系统优化将复刻这一路径。历史经验表明，经济压力期恰是云计算渗透率加速期，因为企业更需要通过云优化成本；不过AI工具（如Copilot）直接提升员工效率，这类需求具有反周期性。

以下为电话会全文纪要：

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